主要逻辑：

(资料图)

供应：全国螺纹周产量247.75万吨(环比-8.79%，同比-11.69%)，全国热卷周产量301.11万吨(环比-2.56%，同比-1.54%)。受电炉陆续放假影响，螺纹钢产量降幅扩大。

消费：螺纹表观消费212.07万吨(环比-14.03%，同比-21.72%)，热卷表观消费290.36万吨(环比-4.57%，同比-5.46%)。随着春节临近，市场成交清淡，表观消费下降明显。

库存：螺纹总库存604.67万吨(环比+6.27%，同比+13.97%)，热卷总库存295.48万吨(环比+3.78%，同比-1.47%)。库存增速加快，主要集中在社会库存补库方面。

成本：焦炭二轮提降，河北、山东、天津、山西等地部分钢厂计划对焦炭采购价联合提降100-110元/吨。同时，铁矿石价格上涨受到发改委关注，认为存在明显炒作，将加强价格监管，盘面矿价有所承压。预计短时成本支撑略有减弱。

总结：目前地产政策利好情绪逐步释放，但宏观预期整体向好。供需来看，延续双弱格局。临近春节，市场成交清淡，表观需求下降明显。同时，钢厂陆续停产检修，电炉提前放假，产量下降缓解供需部分压力。目前库存增幅虽持续扩大，但累库主要集中在社会库存方面，与冬储补库节奏有关。钢厂库存保持近五年低位，存在控量挺价的情况。不过，鉴于近期焦炭持续提降，铁矿石价格受发改委监管消息承压，原料支撑有所转弱，短时钢价上行遇阻，整体保持区间震荡。

策略建议：

单边：区间震荡思路，高抛低吸为主。

螺纹钢4000-4150。

热卷4000-4200。

风险点：

宏观政策利好超预期；钢厂减产超预期。

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